金宏气体：电子气体龙头

  研制开销高添加，纵向开发推动中。现在电子级正硅酸乙酯已成功试出产。电子级正硅酸乙酯和高纯二氧化碳将于下一年顺畅问世。公司自主开发的超纯氨、高纯氧化亚氮、八氟环丁烷、正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等各种超高纯气体，质量和技能已达到代替进口的水平，能满意国内工业的运用需求。公司IC特气已向SK海力士、新加坡镁光、积塔、联芯正式供货，经过和长江存储测验，随时批量供给。未来，公司方案每年可以有三个左右国产代替的新产品做小试、三个左右新产品可以直接进行工业化。

  2021前三季，公司研制开销5015万元，同比添加66．6％，研制开销占营收4．06％，创5年来新高。公司成立了以气体纯化技能、尾气收回提纯技能、深冷快线接连供气技能、高纯气体包装物处理技能、安全高效物流配送技能等核心技能为代表的，贯穿气体出产、提纯、检测、配送、运用全过程的技能系统。截止2021H1，公司共获得各项专利228项，其间发明专利40项。

  横向布局方面，公司坚持新设站点和收买战略。截止现在新设立了上海金宏润泽气体、眉山金宏电子资料、金宏气体（嘉兴）、重庆西彭金宏润电子资料、海南金宏润科技、太仓金宏电子资料，并收买了海宁市立申制氧、海安市吉利气体、海安市富阳乙炔气体、泰州市光亮氧气供给、上海申南特种气体、长沙曼德气体。经过一系列新设站点和吞并收买，公司形成了以华东地区为中心遍及全国各地的出售网点，产能大幅提高。

  2021年11月19日公司与北方集成电路技能创新中心签定价值12亿电子大宗气体供给项目。公司向北方集成供给氮气（GN2及PN2）、氢气（PH2）、氧气（PO2及IO2）、氩气（PAr）、氦气（PHe）、二氧化碳（PCO2）、压缩空气（CDA）、外表空气（IA）及高压压缩空气（HPCDA）、高纯压缩空气（XCDA）等电子大宗气体。该项目估计2022年4月30日正式供气，直至2037年6月15日止。

  该项目选用现场制气与槽车运送相结合的供给形式，电子大宗气体服务于12寸硅片，14nm制程，5000片以上产能。咱们计算，合同执行期将均匀每年奉献8000万元左右营收，并有用增厚公司成绩。金宏气体和北方集成达到协作，是公司电子大宗气体事务的里程碑。展望未来，跟着该项目继续推动，公司电子大宗气体生长空间将继续拓展。

  公司作为电子特气领军企业，获益于半导体景气继续和国产代替加快，跟着新产品扩大、产能开释，成绩有望敏捷添加。估计 2021 年－2023 年经营收入分别为16．36、21．8、29．9亿元，完成归母净利润分别为1．95、3．21、4．68亿元，对应 P／E 70．99、43．09、29．53倍，给予“引荐”评级。